Кредитование в DeFi: токены и протоколы, которые обеспечивают займы

Как работают DeFi токены и протоколы для реализации займов?

Платформы децентрализованного кредитования были созданы для того, чтобы предоставлять ссуды для пользователей без участия посредников. С другой стороны, протоколы кредитования и DeFi токены позволяют каждому зарабатывать проценты на предоставленных в пользование криптовалютах. Как это работает? Давайте разберемся.

Механика Compound

Разберем на примере. Допустим пользователь вносит 10 ETH в Compound. В обмен на 10 ETH Compound выдает токены cToken, в данном случае cETH.

Сколько токенов cETH получит пользователь? Это зависит от текущего обменного курса для конкретного рынка, в данном случае ETH. Когда создается новый рынок, обменный курс между cTokens и базовыми токенами устанавливается на 0,02. Это произвольное число. Предположим, что каждый рынок начинается с 0,02. Поэтому обменный курс будет увеличиваться с появлением каждого блока Ethereum.

Если бы пользователь предоставил 10 ETH при создании рынка, он получил бы

• 10 / 0,02 = 500 cETH.

Поскольку рынок ETH работает уже некоторое время, курс обмена стал выше. Предположим — 0,021.

Это означает, что пользователь получит

• 10 / 0,021 = ~ 476,19 cETH.

Если пользователь примет решение немедленно выкупить свой ETH обратно, он получит примерно ту же сумму, что и внес, то есть около 10 ETH.

cTokens

По сути cETH — это просто еще один токен ERC20, который можно отправить куда угодно. Основное отличие состоит в том, что cETH необходим для выкупа базового ETH у Compound. Кроме того, cETH продолжает накапливать проценты, даже если они отправляются из исходного кошелька, инициировавшего депозит, на другой кошелек.

С каждым блоком Ethereum обменный курс будет увеличиваться. Скорость увеличения зависит от APY (Annual Percentage Yield) предложения. APY определяется соотношением предоставленного / заемного капитала.

Допустим, что курс обмена cETH на ETH увеличивается на 0,0000000002 с каждым блоком. Предполагая, что темп увеличения остается неизменным в течение месяца, мы можем легко рассчитать процент, который может быть получен за это время.

Допустим, у нас в среднем 4 блока в минуту. Это дает нам следующие числа:

• 0,0000000002 * 4 * 60 * 24 * 30 = 0,00003456.

Теперь мы можем добавить это число к предыдущему обменному курсу:

• 0,021 + 0,00003456 = 0,02103456.

Если пользователь решит выкупить свой ETH позже, то он получит 476,19 * 0,0213456 = ~ 10,0165 ETH. Таким образом, пользователь только что заработал 0,0165 ETH за месяц, что составляет около 0,16% прибыли от их ETH.

Стоит отметить, что исходная сумма cETH, которую получил пользователь, вообще не изменилась. И только изменение обменного курса позволило пользователю выкупить больше ETH, чем было изначально внесено.

Как работает Aave?

Aave использует аналогичную модель, в которой проценты накапливаются за каждый блок. Основное отличие состоит в том, что значение aTokens привязано к стоимости базового токена в соотношении 1:1. Проценты распределяются между держателями токенов напрямую путем постоянного увеличения баланса их кошельков. Держатели aToken также могут решить перенаправить свой поток процентных платежей на другой адрес Ethereum.

Когда дело доходит до заимствования, пользователи блокируют свои DeFi токены cTokens или aTokens в качестве залога и занимают другие токены. Обеспечение приносит проценты, но пользователи не могут выкупить или передать активы, пока они используются в качестве обеспечения.

Как вы помните, сумма, которую пользователь может взять в долг, определяется коэффициентом залога поставляемых активов. Также существует смарт-контракт, который просматривает все залоги в учетной записи пользователя и вычисляет, сколько можно безопасно взять в долг без немедленной ликвидации.

Для определения стоимости обеспечения Compound использует собственный поток цен, который получает цены с нескольких высоколиквидных бирж.

Aave, с другой стороны, полагается на Chainlink и при необходимости возвращается к своему собственному ценовому каналу.

Если пользователь решает выплатить заемную сумму и разблокировать свое обеспечение, он также должен выплатить начисленные проценты по своим заемным активам. Сумма начисленных процентов определяется APY по займу и автоматически увеличивается с каждым блоком Ethereum.

Риски

Кредитование DeFi, хотя и снижает многие риски, связанные с централизованным финансированием, сопряжено с другими рисками.

В основном это постоянно присутствующие риски смарт-контрактов, но также и быстро меняющиеся APY. Например, во время последнего повального увлечения урожайностью заимствование APY на токене BAT выросло до более чем 40%. Это может привести к тому, что неосведомленные пользователи, которые не отслеживают ежедневные сложные процентные ставки, будут ликвидированы, поскольку им придется выплатить больше, чем ожидалось, за тот же период времени.

Узнайте больше о возможностях DeFi уже сейчас.