Максимально извлекаемая стоимость (MEV). Что изменилось в экосистеме блокчейна?
Что такое максимально извлекаемая стоимость (MEV) ?
Как известно, технология Blockchain не позволяет изменять информацию, которая ранее была записана в блоках. Однако майнеры или валидаторы могут проводить различные манипуляции с транзакциями в будущем блоке, перед тем как те пройдут процесс подтверждения. Так, все транзакции сперва попадают в общедоступный мемпул — список всех транзакций, которые ожидают своей очереди на подтверждение. Затем производители блока выбирают, какие именно транзакции они добавят в блок из мемпула, тем самым формируя для себя наиболее выгодную комбинацию пользовательских транзакций. Данная опция привела к созданию механизма извлечения выгоды посредством подстановки транзакций в нужном порядке. Такая практика получила название максимально извлекаемой стоимости (Maximal Extractable Value), или MEV. Основная цель MEV стратегии — извлечение как можно большей прибыли на основе имеющихся неподтвержденных транзакций, с помощью их изменения перед утверждением нового блока в сети.
Технология MEV тесно связана с сетью Ethereum, в которой раньше использовался механизм консенсуса Proof-of-Work (PoW). Но, как отмечают многие эксперты, переход на Proof-of-Stake (PoS) не избавил Ethereum от MEV, а привел к разделению валидаторов на профессиональные категории, появлению разных типов блоков и формированию долгосрочных стратегий на базе MEV.
Принцип работы MEV
Для эффективной работы с MEV необходимо понимать базовый функционал производителей блоков, то есть майнеров или валидаторов. Это важно, так как они играют ключевую роль в обеспечении безопасности и поддержании эффективности сети блокчейна. Также, они отвечают за проверку транзакций и добавление их в сеть в виде блоков. В зависимости от конкретного блокчейна, данный процесс называется либо майнингом, либо валидацией.
С помощью производителей блоков формируется целостность и функциональность всего блокчейна. Они собирают информацию о транзакциях пользователей и организуют их в блоки для добавления в цепочку сети.
Как мы писали ранее, производители самостоятельно принимают решение о том, какие транзакции добавлять в свои блоки. Как правило, наиболее предпочтительными для них являются самые прибыльные транзакции с высокими комиссиями.
Именно по этой причине в периоды загруженности сети стоимость комиссии за транзакцию повышается: высокая комиссия гарантирует, что транзакция будет включена в блок. Если производитель блока выбирает транзакции с самыми высокими комиссиями, он получает большую прибыль. В свою очередь, дешевые транзакции дольше ожидают добавления в блокчейн.
В этом и заключается основная концепция MEV: это процесс выбора и изменение порядка транзакций для получения дополнительной финансовой выгоды.
В качестве примера, рассмотрим пошагово ситуацию, когда пользователю Ethereum необходимо обменять 30 000 USDC на ETH по цене $1900 за монету на DEX в пуле ликвидности USDC/ETH. После размещения заявки на обмен выполняются следующие шаги:
Шаг 1. Заявка попадает в общедоступный мемпул, где автоматические боты собирают все неподтвержденные транзакции и другие данные из DeFi-приложений, включая цену и объемы ликвидности.
Шаг 2. Заметив заявку пользователя на покупку ETH, боты запускают механизм выполнения операции, которая в процессе исполнения может дополнительно повысить цену прямо перед подтверждением транзакции пользователя. К примеру, бот может добавить в пул ликвидности USDC/ETH больше USDC, чтобы увеличить цену ETH.
Шаг 3. Следовательно, предполагаемая цена в $1900 за монету ETH, на которую рассчитывал пользователь, изменится на условные $2300 за монету ETH. Транзакция будет подтверждена: вместо 3 ETH пользователь получит всего 2 ETH. Прибыль инициатора этой MEV-операции будет равна 1 ETH за вычетом расходов на комиссии.
Такую MEV-стратегию часто еще называют «невидимым налогом», так как именно она, как правило, становится главной причиной увеличения стоимости комиссии за выполнение транзакции.
Виды MEV-стратегий
Активный рост DeFi-сектора и других элементов экосистемы Ethereum, таких как ценовые оракулы, ликвидные токены или кроссчейн-мосты, стали причиной появления следующих MEV-стратегий:
Фронтраннинг. Наиболее популярная стратегия, где MEV-транзакции ставятся перед оригинальной заявкой. Специализированные боты отслеживают потенциально выгодные операции, просто копируя транзакции пользователей, действуя на опережение.
Бэкраннинг. Выставление транзакции вследствие какого-либо события. К примеру, сразу после появления нового пула на Uniswap доминирующий пользователь может выкупить большую часть токенов и занять первое место в очереди, опустошив пул. После этого он позволяет остальным участникам осуществить продажу и продает сам по более выгодной цене.
Сэндвич-трейдинг. Сочетание двух первых MEV-стратегий. В этом случае если бот замечает в мемпуле крупный ордер на покупку, то выставляет перед ним свою заявку, чтобы приобрести токены по более низкой цене с помощью фронтраннинга. После этого, крупный ордер исполняется, тем самым двигая цену вверх. Далее, используя бэкраннинг, монета продается с прибылью раньше остальных пользователей.
Ликвидация. Стратегия, нацелена на получение валидатором прибыли за счет выкупа залоговой позиции в протоколе кредитования сразу после ее ликвидации. Пользователь видит, что в следующем блоке позиция может быть ликвидирована, и отправляет транзакцию для выкупа залога.
Арбитраж. Если стоимость цифрового актива на разных биржах не совпадает, у пользователей появляется возможность для арбитража. Возможность для MEV появляется, когда бот искателя идентифицирует транзакцию в обработке и выдвигает вперед собственную транзакцию, извлекая прибыль от арбитража.
Практикующие решения по защите пользователей от MEV
MEV-стратегия активно используется не только в Ethereum. Стремительное развитие DeFi-приложений и усиленная конкуренция в этой области, позволила ботам переместиться и в EVM-совместимые блокчейны, такие как Polygon, BNB Chain и многие другие.
К сожалению, пока только Ethereum считается одной из лидирующих сетей, кто активно борется с таким видом недобросовестного выполнения работы.
Так, согласно данным за 2022 год, Ethereum-валидаторы заработали $840 млн в виде наград за извлечение MEV — 5% от годовой прибыли. Это дает сигнал на активный рост «нечестных рынков» и ведет к ухудшению пользовательского опыта за счет роста комиссий и отсутствия предсказуемости в процессе выполнения транзакций.
Одним из решений данной проблемы стало появление централизованной системы Flashbots, финансируемая венчурной компанией Paradigm. Она не нацелена полностью убрать проблему, а скорее взять ее под свой контроль путем создания открытого рынка через разделения публичного аукциона ETH-транзакций.
Этот способ быстро набрал популярность. Согласно аналитического подразделения криптовалютной биржи BitMEX, в мае 2023 года более 90% валидаторов в сети Ethereum будут подключены к серверу Flashbots, что позволит уменьшить вред перед пользователями, которые вынуждены переплачивать за свои транзакции, страдать от проскальзывания или терять свой капитал.
А чтобы еще больше узнать о различных инструментах криптовалютного рынка и не только, рекомендуем вам создать личный кабинет и ознакомиться с возможностями клуба Golden Island прямо сейчас.
